据外媒报道，英国零售巨头乐购（TESCO）正式推进撤出中欧市场计划，已聘请花旗集团、高盛银行家负责出售事宜，整体交易估值有望突破100亿欧元。此番出售将终结乐购（TESCO）长达三十年的海外扩张布局，是其集团重大战略转向。
7月初，媒体首度曝出乐购（TESCO）拟退出捷克市场的消息，当时市场对此早有预判。目前该计划已落地推进，尽管乐购（TESCO）及合作金融机构均未公开回应此事，但并购市场消息人士证实，出售流程已正式启动，投行已向潜在买家、合作顾问发放包含交易结构、核心财务数据及未来业绩展望的详细交易备忘录。
本次出售采用分拆交易模式，乐购（TESCO）将捷克、斯洛伐克363家门店打包整体出售，匈牙利198家门店则单独挂牌交易，中欧三地业务合计拥有561家门店，聘用超2.2万名员工，仅捷克地区员工就达7000人。
乐购（TESCO）中东欧业务始于1995年匈牙利市场，也是其2014年会计丑闻、大规模剥离海外资产后，英国及爱尔兰以外仅存的核心海外业务。过去十余年间，乐购（TESCO）持续收缩全球版图：先后关停美国亏损项目、出售韩国、泰国、马来西亚等多国业务，彻底退出亚洲、北美市场，本次出售欧洲剩余业务，标志着集团战略彻底回缩本土。据了解，出售所得资金将全部用于英国本土市场布局，通过降价、新开门店巩固本土龙头地位。
区域经营层面，乐购（TESCO）近年中欧业绩持续承压。捷克市场布局186家门店，2025财年营收约440亿克朗，位列本地零售第五，同期亏损5亿克朗；斯洛伐克业务则受激烈竞争与监管加压影响，利润逐年下滑。对比来看，捷克头部零售市场竞争悬殊，利德（Lidl)、考夫兰（Kaufland）营收远超乐购，行业挤压态势明显。
盈利数据方面，区域市场差异显著。乐购（TESCO）捷克业务去年EBITDA为7500万欧元，今年预计持平；斯洛伐克业务去年EBITDA达1.2亿欧元，今年预计回落至1亿欧元。
业内分析指出，乐购（TESCO）中欧业务交易难度极大，困境由来已久。一方面，捷克零售市场长期被德国超市连锁考夫兰（Kaufland）、利德（Lidl)主导，叠加疫情后线上零售持续分流线下份额，行业内卷严重；另一方面，乐购（TESCO）门店业态杂乱，大小规格跨度极大，远高于同行标准化门店的运营难度，且每年需投入数百亿克朗资金维持运营，成本压力居高不下。同时杂乱的门店业态也让出售难度升级，多数潜在买家仅有意收购部分优质同类型门店，拒绝全盘接手。
本次交易并非临时决策，业内早有相关传闻，但交易落地变数极大，最终结果取决于各方报价与市场环境。值得注意的是，此次出售是乐购（TESCO）180度战略反转：2023年集团CEO仍表态中欧业务是核心优质资产，不会剥离；早在十年前，集团就曾因财务危机短暂考虑出售该板块。
目前市场涌现多家潜在竞购方。德国施瓦茨集团（考夫兰、利德母公司）参与竞购，但自身门店布局庞大，全盘收购性价比低，且或面临市场反垄断限制；持续布局斯洛伐克市场的波兰超市Biedronka被视作合适接盘方，但整体收购成本过高。业内预判，最终买家大概率是可拆分重组门店、分批变现获利的专业投资机构，本次交易流程复杂、落地难度较高。
估值方面，伦敦股市乐购（TESCO）股价对应EBITDA倍数超八倍，其捷克业务单独估值约6亿欧元（145亿克朗）。不过业内专家持保守观点，认为受零售业低利润率、高竞争、重资产运营的行业特性限制，乐购（TESCO）合理估值仅为EBITDA的6至8倍，仅出现具备强协同效应的战略买家，才有可能触及估值上限。
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